高幣升人民破6年新創(chuàng)三
人民幣匯率近期又悄悄走強，人民離岸人民幣匯率今日（截至北京時間15點，幣升下同）上漲近60個基點，破創(chuàng)最高觸及6.75572，年新連續(xù)擊穿多個重要關口；在岸人民幣同期走強，人民今日兌美元匯率最高達到6.7581。幣升
在岸、破創(chuàng)離岸雙雙進入6.7區(qū)間，年新創(chuàng)下2023年2月以來最強水平，人民為三年新高。幣升根據(jù)國家外匯管理局最新公布的破創(chuàng)數(shù)據(jù)，2026年6月15日，年新人民幣兌美元中間價報6.8088，人民上調21點。幣升
兩大原因促使匯率走強
“近幾個交易日人民幣兌美元走強，破創(chuàng)背後主要有兩個原因：一是受美伊談判取得進展、市場避險需求回落帶動，美元走低。這會直接推高人民幣對美元匯價。二是5月我國出口增速高位上行，市場結匯需求增加，為人民幣帶來了內在升值動能。可以看到，近期不但人民幣對美元在升值，而且代表人民幣整體匯率水平的CFETS等人民幣兌一籃子貨幣匯率指數(shù)也在走高。” 東方金誠首席宏觀分析師王青接受記者采訪時表示。
年初以來，在美元指數(shù)小幅上行1.3%左右的背景下，人民幣對美元總體處於升值通道，其中，截至目前在岸人民幣升值3.3%左右。
王青認為主要推動因素包括：一季度國內宏觀經(jīng)濟起步有力，二季度外部經(jīng)貿環(huán)境持續(xù)回穩(wěn)，在全球AI投資熱潮等帶動下，出口增速顯著加快，而中東局勢對我國經(jīng)濟影響可控。這些都對人民幣匯率提供了重要支撐。實際上，自2025年10月末中美經(jīng)貿磋商取得重要進展，我國外部經(jīng)貿環(huán)境回穩(wěn)以來，人民幣即開啟了這一輪較快升值過程。
興業(yè)證券分析師段超的觀點有所差異，他認為，過去一年，中美利差與人民幣匯率明顯背離。2024年以來，美債收益率維持高位，中國債券收益率持續(xù)下行，10年期中美利差倒掛不斷加深，已處於曆史極端區(qū)間。
按傳統(tǒng)利差邏輯，美元資產(chǎn)相對收益上升，應對應人民幣貶值壓力。但人民幣兌美元自2025年初開始升值，至今升值趨勢仍然穩(wěn)定，呈現(xiàn)“利差更弱、匯率更強”的組合。歸因來看，利率平價並未失效，關鍵在於利差向匯率傳導的多個環(huán)節(jié)被削弱或抵消。
首先，本輪人民幣升值不能簡單歸因於美元走弱。2026年以來，人民幣兌美元中間價升值約2.9%，其中美元因為持續(xù)偏強，對人民幣升值貢獻為負，即人民幣相對一籃子貨幣升值為主要貢獻。
利差壓力主要體現(xiàn)為金融賬戶流出，2021年以來非儲備性質的金融賬戶持續(xù)承壓，說明負利差仍在發(fā)揮作用。與此同時，出口韌性維持高位，經(jīng)常賬戶提供了穩(wěn)定的美元供給來源。
截至18:34，美元指數(shù)跌超0.3%，目前徘徊在99.5點附近。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為98.5%，累計降息25個基點的概率為1.5%。美聯(lián)儲到7月維持利率不變的概率為91.3%，累計加息25個基點的概率為7.4%，累計降息25個基點的概率為1.4%。
匯率短期仍會在偏強區(qū)域運行
人民幣匯率走強背景下，招商證券分析師馬瑞超認為，人民幣國際化正迎來曆史機遇。今年以來，人民幣國際化進程穩(wěn)步推進，人民幣資產(chǎn)也有望迎來重定價窗口。
馬瑞超主要是從四方麵來分析，一是頂層設計方麵，人民幣國際化的政策積極。“十五五”規(guī)劃綱要提出“推進人民幣國際化，拓展人民幣在國際貿易和投融資中的使用，提升資本項目開放水平，建設自主可控的人民幣跨境支付體係，發(fā)展人民幣離岸市場”，相比“十四五”時期，“十五五”規(guī)劃綱要將人民幣國際化“穩(wěn)慎推進”改為“推進”，反映出國際化戰(zhàn)略態(tài)度上的積極變化。
二是基礎設施方麵，跨境支付係統(tǒng)（CIPS）全麵升級。今年2月，修訂後的《人民幣跨境支付係統(tǒng)業(yè)務規(guī)則》正式實施，為人民幣國際化拓寬道路。
三是跨境結算方麵，人民幣保持活躍，在中東石油貿易結算中的占比已躍升至第二位。今年3月，中東地區(qū)對華原油貿易的人民幣結算占比曆史性突破41%，人民幣首次超過歐元，成為中東石油貿易中僅次於美元（52%）的第二大結算貨幣。當前，人民幣已成為全球第三大支付貨幣、中國對外收支中第一大結算貨幣。
四是投融資方麵，人民幣投融資功能進一步增強，今年熊貓債、點心債的規(guī)模同比大增。
排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華認為，短期來看，人民幣將維持偏強格局。出口高景氣延續(xù)疊加美元偏弱，大幅貶值概率較低，但單邊大漲行情也難以出現(xiàn)。短期韌性十足，整體穩(wěn)中偏強，波動可控，後續(xù)需持續(xù)跟蹤美元走勢與出口數(shù)據(jù)變化。
王青也表示，短期內人民幣還會處在偏強運行狀態(tài)。一方麵，美伊談判取得進展，有利於緩解高通脹，美聯(lián)儲加息壓力減輕，這會削弱美元上行動能；另一方麵，接下來我國出口還會延續(xù)較快增長勢頭。這都意味著短期內人民幣有望保持穩(wěn)中偏強態(tài)勢。
不過，後期美國關稅政策還有較大變數(shù)，中東衝突對全球經(jīng)濟的拖累效應會逐步顯現(xiàn)，下半年我國出口有可能減速。另外，接下來沃什會持續(xù)推進“縮表”，今年美元指數(shù)再現(xiàn)大幅下跌的可能性不大，有望延續(xù)年初以來的相對穩(wěn)定狀態(tài)。綜合以上因素，預計接下來人民幣匯率大體上會保持與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局，持續(xù)大幅單邊升值的可能性也不大。
國際主流機構也對人民幣今年走強達成共識。例如，德意誌銀行預測人民幣對美元匯率年底升至6.7；美國銀行則認為會升至6.8；瑞銀、渣打錨定6.9至7.05區(qū)間；摩根士丹利則預估今年末或以7.0收官，2027年料將加速抵達6.8。
